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硅谷归来，再论“风口”

2019-09-28

前言：6月底，知卓资本董事长陶闯先生，前往美国硅谷，进行为期半个月的例行访问，连续探访了近60个AR\VR前沿科技公司，并与众多硅谷创业者座谈，了解潮流科技，研究最新投资“风口”。硅谷归来，陶闯先生于“金融客”能量午餐时，分享了本次硅谷之行的感受。以下为分享全文。

“我比较自豪，有一大堆的头衔，所以我每一次都拿这一堆地头衔出来秀一下，估计在座的大家没有拿到这么多头衔的，我带过40多个博士、博士后，说简单点如果我不下海一定估计是院士了。
我自己当时下海了，自己开了一家公司，当时是互联网泡沫之后（2001年），做了一家互联网公司网络地图，一不小心这家公司被微软收购了，当时也算是拿到第一桶金，实现所谓的财富自由，当时第一个贵人就是比尔盖茨。

在微软我打拼差不多将近5年，在国际顶级公司里面的这种经验我觉得非常难得，也是我成长最快的时间，回来以后，我加入了PPTV作为联合创始人，当时也是前CEO，打造了这家互联网网络视频公司。2014年我开始做天使投资，所以我今天我想和大家聊一聊“风口”！

在座的有很多创业者、投资人，大家都谈到风口。那什么是风口，或者说风口在哪里，如何投资风口？实际上我在这两年里面一直在思考这个问题，今天我相信所有人都想投资风口，因为风口能够把猪吹起来。

首先我们看看最近英国发生的两件大事，一个是脱欧；还有一个就是软银收购了英国在IT界最大的一家公司ARM，也是有史以来全球IT界最大的收购案件，出资320亿美金。
大家可能不知道ARM，目前出来的芯片，基本上所有我们见的知名公司，苹果也好、三星也好，包括小米、华为、所有山寨底层芯片技术，大家知道的MTK统统都是ARM的设计方案，ARM目前每年出货量100颗芯片集，目前累计750亿芯片集，是世界人口的N倍了，这么一家英国公司，大手笔的孙正义一把收掉它了。

收购之前孙正义做了一些布局，第一他把阿里巴巴的股票卖了10%，拿了100亿回来，然后把它的一家游戏公司卖给了腾讯拿了86亿回来，然后320亿再做一些借贷，把这家公司收掉了，这是软银孙正义做的事，孙正义在中国投了三家公司阿里巴巴、人人网、PPTV，股份比例都是35%。

下面讲讲硅谷发生的事，这半年我们在硅谷投了将近20多家公司。大家知道硅谷最近火爆的就是MAGELIPE，这家公司也就两年的时间，目前估值5个Billions，最后一轮投资是阿里巴巴，现在这家公司1000多人，而且世界最顶尖做VR、做计算机视觉的，无论是哈佛、斯坦福，只要是博士和教授统统地收，所以目前顶尖在VR、AR领域里面写过文章的，世界上有点名气的全在这家公司里面，因为Facebook买过Oculus，就是那个VR眼镜花了2个Billion，只有1000人的全球顶级技术专家在里面，Facebook出10个Billions是没有问题的，所以投资5个Billion也是安全的，因为它已经把所有的智慧聚焦在这个公司里面了。
到底什么是风口？风口就是把猪吹起来的机会，到了风口猪都能吹起来，从投资人角度我们就是想用风口来造就独角兽。从哲学家来说风口是什么呢？是一个羊群效应，就是头羊在前面跑的时候，如果有一条木头挡住了头羊会跳一下，后面的羊都会跳一下，最后你把木头抽开了以后所有的羊都会跳一下，不管有没有木头都会跳。也就是说实际上很多大众的人都是随众的效应，它并不在看路，只有头羊在看路。从媒体人的角度什么是风口呢？就是网红，就是把网红吹起来，这就是风口。

现在全球独角兽公司差不多达到230家，30%的独角兽公司，就是在2015年的投资泡沫里面爆发起来，也就是说30%的独角兽是去年产生的，资本把他们吹起来了，目前75%还没有退出，所以现在大家看到风口吹起来猪很可能会掉下来摔死。但是还有一句话，吹不起来的猪肯定是飞不起来，什么是风口呢？也就是说你到底要不要踏风口？结论是你必须要去闯这个风口，如果不闯风口的话，这个猪是飞不起来的。

那么我们大家说，小米的猪飞起来了，华为不是猪，它是慢慢地做起来的，但是这样说并不正确。如果华为没有很快地转型去生产手机这件事，没有抓住这个风口，也没有华为的今天，所以华为也是踏住了风口。没有成功的企业，只有时代的企业，就是说你必须闯风口，这是第一件事。
第二风口在哪里？既然大家都想去找风口，那风口在哪里？这个问题我思考了很长时间，我们来看看这么一个所谓的现象级公司的发展趋势，我们来看看美国的形成，现在目前全球能够达到千亿美金估值的公司69家。我们可以看到整个美国历史:第一个阶段叫做基础消费，能源、地产、交通、制造，美国出来了一堆地石油公司、煤矿公司等等。第二个阶段大家发现当人的基础解决了以后开始生活消费，出来的就是宝洁、可口可乐、沃尔玛，大家买东西了。第三个阶段IT出来了，有了IT才有金融，因为金融靠脑子算不出来，必须靠计算机，所以说大家看第三个阶段，基本上是微软、Inter、甲骨文、摩根大通、花旗等等，这个阶段出现了比尔盖茨、巴菲特，目前世界首富级的公司，金融和IT的代表。第四个阶段就是信息消费，那就是互联网，以Google、苹果、Facebook、亚马逊代表的信息消费阶段。第五个阶段也是美国所有的风险投资人都在赌的，到底下一个是什么阶段？有人说医疗健康、新能源、智能制造、娱乐、旅游，实际上大家看看，在这个地方你完全可以找到以前连接的点，交通现在在变化，滴滴打车或者Uber出来了，制造现在有智能指导，Airbnb玩地产，能源这块大家在找新能源。

所以所有的东西现在又在开始一次裂变，但是谁能压住哪一个风口？这个难点真的还是很大的。

我们看看在中国的千亿级美金的公司，现在加上台湾的总共9家，除掉台湾以后，中国6家是央行（央企），中移动、中石油再加四大银行，中国唯一冲进千亿美金的公司只有两家民营企业就是阿里巴巴跟腾讯。

看看美国的图谱以后，再对照中国的图谱，中国确实是巨大的一个市场，未来十年发展机会好像到处都是，无论是人口经济，富裕阶层、老龄阶层都有机会，资本化机会、健康、环保，当然中国还有强大的电子商务和智能制造的全球化机会。

所以中国这里面的机会让我们看得眼花缭乱，在跟美国风险投资家谈的时候，美国风险投资家基本上就聚焦几个领域，而中国可以说是我们太多人的机会，基本上每个领域都有机会，但是到千亿级美金的机会，这是中国发展的机会。

如何判断风口？
我们看风口的实际上就两个东西，人类一切的发展就是靠我们制造工具的能力，所谓制造工具的能力说简单点就是科技，我们来看看做科技，另外一件事就是人类的消费驱动能力，人类不断地消费。很可惜地是发达国家的经济已经趋于平缓，这几年的GDP就在-2%到2%在动荡，它的增长消费驱动力基本上没有了，但是中国这两个轴线都非常强劲，一个是消费驱动力，还有技术的成熟度。
如果你是一个投资人，我们来看A、B、C、D四个象限，你会投资哪一个领域？A象限就是技术也不够成熟、消费也不够强劲，你投不投。B是技术不成熟，但是消费需求已经强劲，但是技术还没有出来，你是否投资。C是技术已经成熟了，但是消费还没有找到，这就是很多科研院校拿着技术去找消费、市场，投不投，最后如果是技术成熟，消费强劲的时候，这就是风口，这是能够产生规模化机会的风口。但是如果在这个时候你投它的时候已经晚了，作为天使投资你投的应该是在达到风口之前的那个时候，等着它把你这头猪吹起来。

我们来看看这个分析，就是A、B、C、D我们到底应该投资哪一个点？如果你投资B这个点，就是投资一个科技，因为消费已经强劲了，投资未来的科技，希望能够通过技术的成熟占领这个市场，投资C这个点，实际上你投的未来的消费，市场还没有起来，但是我赌下面的消费一定起来，就是赌市场。所以这两种方法都是我们在判断风口的时候，来看每个项目到底是赌消费还是赌技术？

典型的一个例子，如果你有机会投资苹果，实际上你投资的是什么呢？是投资未来的科技，乔布斯在苹果的发言大会上讲了这么一句话，苹果手机的诞生并不是是一个增加了一个新的需求，乔布斯说你们用不用音乐，大家说用Ipod，然后他现在三合一，就出来了Iphone，所以Iphone实际上是一个技术的集成，是技术科技的革命，但是用户的市场需求已经存在，乔布斯并没有创造一个新的需求，他只是把现有的需求用一个科技的方法达到更好的满足，所以说这是一个例子，投资未来的科技。

什么叫做投资未来的消费？马云在开始做电子商务的时候，他当时使用的技术跟他现在使用的技术，就是淘宝这个模式基本上差不多，当时只是互联网的人用的少，但是从这个模式上基本上差不多，也就是说技术基本上是成熟的，马云做电子商务从1998年开始做，那个时候互联网正好校园里面有，所以学生们在使用，但是马云一直等了8年的时间，等到2006年的时候，这些学生用户变成了公司的白领，而且是中产阶级，他们是最有消费能力的，所以他们那时候习惯用淘宝，现在还用淘宝，所以马云当时是把一个非主流人群等了8年以后成为主流人群之后，赌了这个消费，所以成就了马云，我们说80后、90后成就了马云，现在也有说赌90后的，就是投资一些90后未来希望的东西，这是一种模式。现在也有投新中产阶级消费的，那是等新的消费起来一种模式，我想这是一个C的模式，就是投资未来的消费。

在整个风口里面，整个陷阱在哪个地方？我自己做研究出身，所以风口的陷阱就是那个时间轴，就是你真不知道什么时候猪能飞起来，要熬8年还是6年，这是谁都很难回答的问题。

比如说谷歌眼镜是把东西投影到屏幕上，我们的眼睛在去看眼镜里面的屏幕。这家公司做的是也戴一个眼镜，眼镜把真实的图象直接往视网膜投射，这样子无论是真的还是假的，用我们的眼睛感受就是光场所有能量点往我们眼睛辐射。它现在把计算机产生的模型、自然的模型全部混合到一起往眼睛里面投放，已经完全是以假乱真了，就会出现像我刚才跟那个女孩儿跳舞一样，你都不知道那个女孩儿是真的还是假的，因为她已经投到视网膜上你觉得就是真的。到这个时候我们想想未来的AR、VR是一个完全不一样的，颠覆手机完全是小菜。所以说公司估值到这么高。
当然刚才我想说的，它到底是陷阱还是能坚持10年，刚才讲的那个公司已经有1000多人了，这次我就抓到他一个中国工程师，你认为这个产品什么时候出来。他说估计2019年有机会。当然美国风投我觉得也是很吓人的，包括大家赌这个SpaceX，还有这个高铁，做得确实很疯狂。

这些科技真是让人非常激动人心，因为人类的区别就在于我们制造工具，在制造我们自己都没想象到的这些东西。我们就回过头来如何投资风口，来点儿干货的东西，到底怎么样抓住这种机遇，因为抓住一个就成了一波大的风口。

中国的风口实际上无非是三个：

风口一：模式创新。把最传统的模式用互联网、共享经济等等来解决，这是解决存量市场，还是一个认知的市场，稍微用点儿新的模式做一个创新代替存量市场。

风口二：消费升级。这个是未来消费，就是我刚才说的那个投资的C，赌未来的消费到底怎么样，未来的消费你们就看两个国家（台湾和北美欧洲），他们现在就是用我们中国人后面那一代人会怎么使用的。

所以说这两个投资不难，而且中国市场确实已经足够大了。

风口三：高科技创新。难的是这个东西。

很遗憾的是在中国今年上半年，中国所有的天使投资是将近1000家拿到了天使投资，平均500万左右。我自己算了一下我投了20多家。刚才问了一下泰哥他也说投了20多家。但是80%以上全是模式创新。就是技术创新不到10，这是中国目前还没有很好的办法制造工具。

我们现在来看看实际上判断一个趋势不难，我自己作为一个研究出身的人或者在微软待了很多年的人，我觉得微软判断的趋势都差不多，我当时回来为什么做PPTV，就是因为微软他的研究报告，他说下一个互联网是门户搜索以后的视频还有电子商务，是最大的两个风口，我当时一看就去做视频吧。所以说判断趋势其实不难，但是难的是投资的时间点。

如何把握这个时间点，我认为有三种模式：

第一种模式：追涨不追跌，你就跟投就行了。你就是傻子，跟吧，有很多投资人是用了这种方法，我个人对这种方法认为没有任何技术含量。

第二种模式：在早期投资实际上你也是一个价值型投资，就像巴菲特一样，假设你看准一个方向，你就必须从天使到中后期长期持有下去，如果没有长期持有实际上最后成功是少数。你看孙正义每个事情都是长期持有，孙正义不是一个简单的财务投资人。

价值投资型的人是看好方向的，从天使到后期长期持有。大家都知道腾讯马化腾的例子，当时投腾讯最早的是熊晓鸽眼睛真是雪亮，100万美金占了腾讯10%，拉了一个李泽楷（李嘉诚的儿子）也投了100万美金（每个人都10%），但是到了经济不好的时候，两个人都觉得这家公司一定没戏了，一看马化腾讲话也不清楚了，赶紧卖吧，最后好不容易忽悠一个南非的，完全搞不懂中国国情的卖给了他。南非这个公司说这个钱太少了，多加一点吧？占了40%。结果本来有一次让李泽楷以腾讯的股票就可以超过他老子李嘉诚的机会打没了。

第三种模式：你不仅是投资，更重在于是孵化，我们叫做投加创（或者创加投），投完了以后还不仅是投资他，你还得培养他，你得帮助他筹资本、找资源，输出智慧，实际上这是叫做EVC的概念，实际上大家看到美国的风险投资大部分都是一些创业者退出以后来做风险投资的，做得非常漂亮，资源和智慧混合提高成功率，因为直到最低股的时候跟你没关系，是股票市场低谷、是大众心态低谷，跟企业没有任何关系，企业还是企业。所以你看中企业本质直接上去。

以上就是我今天要分享的内容“什么是风口、风口在哪里、如何判断风口、如何把握风口投资的时间点”。

谢谢大家！”

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